Att ett resultat är ojämnt betyder att det sannolikt inte kommer upprepas, då resultatet verkar bero på slumpen (tur eller otur). Som exempel är en ”bra men ojämn” fond inte trolig att fortsätta gå ungefär lika bra som sitt index, och en ”dålig och ojämn” fond kommer inte nödvändigtvis fortsätta gå sämre än sitt index.
Viktigt att förstå är att resultatomdömet alltså är en jämförelse av fonden mot dess index. Omdömet säger därmed inget om huruvida fonden kommer gå upp eller ner i framtiden.
Om en fond går upp eller ner beror främst på hur marknaden går, inte på fondens egen prestation. ”Tidvattnet lyfter alla båtar” som man brukar säga. Vidare visar all seriös forskning att inte ens proffsen lyckas förutspå hur marknaden ska gå. På grund av dessa två sanningar blir det meningslöst att försöka förutspå marknaden, och viktigast att försöka förutspå hur din fond kommer gå jämfört med marknaden. För vi kan inte styra tidvattnet, men vi kan se till att din båt flyter bra.
Vi kommer fram till en fonds stabilitet/ojämnhet genom att beräkna om dess resultat beror på bara ett fåtal stora händelser eller många mindre/medelstora. För om ett fåtal större avvikelser från index gett fonden sitt resultat så är det mer troligt att det beror på slumpen (tur/otur). Men om resultatet beror på många, konsekventa avvikelser från index så är det mer troligt att det beror på förvaltarens skicklighet/oskicklighet (aktiva fonder) eller fondens konstruktion (indexfonder). Sådan stabilitet är därför även mer trolig att upprepas.
